就資本市場的關注度和熱度而言，3D打印已不復以往。論概念題材的階段漲幅，周而復始炒作多年的3D打印遠不及VR、新能源汽車等題材的漲幅，走勢亦不如智慧醫療、工業4.0等穩定和堅挺。

　　但正是在炒作式微之時，3D打印也迎來材料和技術持續創新、應用推廣不斷滲透的發展機遇，產業化悄然提速。

　　去偽存真后，昔日明星股能否滿足資本市場的對3D打印的預期承諾? 3D打印又能否由此突破畫地為牢的炒作怪圈?

　　投資邏輯需與時俱進

　　3D打印的炒作熱度，已持續多年，去年上半年更借勢瘋牛行情出現迅猛拉升。Wind統計顯示，3D打印板塊在去年前5個月的累計漲幅達150%。但近一年來，該題材的炒作熱度較此前已明顯下降。

　　伴隨炒作沖動的分流和下降，3D打印板塊所適配的投資邏輯也再不斷升級、更新。

　　與兩三年前板塊炒作邏輯不同的是，3D打印產業鏈經過多年構建已基本成型，技術、材料等創新突破、制造企業與科研院所的產研互動也呈現常態化。

　　“行業所需要等待的只是量變到質變的飛躍。”一名注3D打印題材的券商分析師稱，技術開源和專利到期為桌面級3D打印機打開了巨大市場容量，非直接制造在工業領域也已應用成熟，未來3D打印發展的趨勢，是推動直接制造的工業級領域應用，想象空間極其廣闊。

　　在產業化變檔提速的過程中，除不同細分領域的發展和崛起進度先后有異之外，行業公司的發展也出現了微妙變化。

　　華泰證券行業研究員表示，3D打印技術目前已呈現出內生性成長的潛在動力，未來，設備性能提升將與成本下降并行，成為產業公司重要的發展趨勢，“盡管現階段3D打印技術還未能成規模化地使用，但經過國內外多年的技術積累和實踐應用，在一些領域已經展現出很強的內生成長性。”

　　該分析師強調，由下游內生需求驅動的技術進步和成本下降的良性循環正逐漸形成。具體而言，即通過技術進步提高產業下游生產率，進而促進收入利潤回流，在通過提升研發投入、降低綜合制造成本，實現下游使用經濟性的進一步提高，“這有助于行業內生性增長保持在一個較高的水平，2020年打印成本可能下降70%。”

　　基于上述趨勢預測，核心技術壁壘、應用推廣的滲透率兩個因素，將成為3D板塊選股的重要主要指標。

個股進入業績考核期

　　概念炒作蜜月期漸行漸遠，在產業化全面提速、板塊投資邏輯升級的北京，3D打印概念股能否進入應用推廣和業績承諾的考核期。

　　“下半年要爭取3D業務不虧損。”2015年9月發布的投資者關系活動記錄表中，金運激光高管面對前來調研的機構時如此稱。

　　金運激光近兩年不斷加碼3D打印業務，引發資本市場熱捧。但盡管如此，金運激光發布的三季報顯示，該公司目前的3D打印板塊業務短期內仍難以迅速擴大收入和實現盈利。公司表示，這是因為該平臺目前仍處投入卡位期，雖流量和成交量有上升，但仍難實現盈虧平衡。

　　加大技術性投入、業績承諾仍難實現，并非金運激光一只3D打印概念股所面臨的問題。去年上市公司推進相關技術和產品的專項研究、推出創新技術的打印機等生產設備、合作或投資相關技術或產業公司等動作頻頻。但從業績表現而言，目前3D打印技術的發展滲透仍處于初期，技術研發的成效直接體現為產能和營收的情況并不普遍。此外，3D打印產業鏈各環節也需要更為完善的發展，目前未出現相對獨立清晰的劃分。

　　與此同時，3D打印材料行業的迅速崛起，也為早期進入該板塊以及上游材料的行業公司增添了業績增長點，內生式發展勢頭已初露苗頭。

　　銀禧科技1月6日發布2015年度業績預告，歸屬上市公司股東的凈利潤預計同比上升70%至100%。公司方面表示，該業績增長主要系新產品開發、原有產品成本及技術優勢提升所導致的毛利率提升。根據公開資料，銀禧科技最早是從改性塑料入手進入到3D打印行業，目前可生產多種3D打印材料，并在向工業及醫療等高附加值的3D打印材料領域延伸。

　　3D打印產業化提速，板塊發展更是風云際會;如何及時掘金、又如何去偽存真?分析師強調，應把握好核心技術壁壘、應用推廣的滲透率兩個重要指標。

　　“從3D打印的產業鏈來看，上游材料、中間環節軟件控制、設備制造以及下游的特殊領域打印制造，都存在一定技術壁壘。特別是工業領域的應用，還存在標準設定和工藝控制的問題，把握材料加工和打印成型過程中的核心工藝參數，無疑會建立更高的企業護城河。” 上述華泰證券分析師表示。