進入21世紀以來，全球石油工業界最引人注目的現象之一是發生在美國本土的“頁巖革命”。因為資本、技術和企業家精神等多種因素在北美匯聚而催生的“頁巖革命”，使得美國本土石油行業生機勃勃，一批油公司和油服公司嶄露頭角，誕生了一批億萬富翁。

　　然而，所謂“人無百日好、花無百日紅”，作為沙特等歐佩克國家發動價格戰的重點打擊對象，北美石油工業近來遭受重創。從各大石油公司和油服公司披露的業績報告看，用“哀鴻遍野”一詞來形容美國油氣市場并不為過。

　　首先，從兩家總部位于美國的一體化超級石油巨頭的情況看，埃克森美孚和雪佛龍公司的美國本土油氣業務全部出現虧損。埃克森美孚的美國上游業務利潤從2014年的盈利63億美元轉為虧損11億美元，雪佛龍公司的美國上游業務從2014年的盈利33.27億美元，轉為2015年虧損40.55億美元。

　　當然，“堤內損失堤外補”。由于這兩家石油巨頭是老牌的一體化、國際化的大公司，其國際上游業務(除美國之外)盈利大幅下滑，但還都是盈利的，分別達到82億美元和20.94億美元。

　　其次，從一批業務主要立足于美國本土的獨立勘探開發公司(E&P公司)的情況看，因油價暴跌對E&P公司收入帶來巨大沖擊，加上資產減值等因素影響，絕大多數E&P公司2015年處于虧損狀態。

　　此前傳出或申請破產消息的切薩皮克公司2015年全年虧損額高達驚人的148.56億美元。阿納達科石油公司去年第四季度虧損12.5億美元，全年預計虧損66.92億美元。北美陸上第二大獨立油氣生產商丹文公司去年第四季度雖盈利3.19億美元，但算上資產減值等因素，僅第四季度就虧損45億美元。美國本土最大的原油生產商依歐格公司去年虧損45億美元。

　　此外，數據顯示，美國已有30多家小型獨立石油公司宣告破產，多家公司債務大幅上升，股價暴跌、信用評級被調低等因素導致企業再融資能力下降，很多公司現金流非常緊張。如果低油價持續更長時間，或許會有更多的中小型E&P公司進入破產清算狀態。

　　再次，從斯倫貝謝和哈里伯頓兩大油服巨頭的情況看，由于低油價給北美地區上游油氣業務帶來重創，2015年美國本土上游油氣領域投資銳減，油田服務公司也跟著“遭殃”。斯倫貝謝去年北美業務收入為98.11億美元，比上一年降低39%，其中陸地業務減少45%(創下1986年以來的最大跌幅)，海上業務收入減少17%，而公司全球其他地區的業務收入下降僅為21%。

　　哈里伯頓公司一向將北美地區業務作為公司最重要的收入來源，2015年其北美地區收入109億美元，比上一年下降38%，而其在中東和亞洲地區的銷售額則僅下降6%，共收入55億美元；基礎作業利潤方面，北美地區暴跌85%，共收入4.58億美元，中東和亞洲地區的收入則增加了9%，共計12億美元。但是，北美業務表現不佳直接導致哈里伯頓2015年的業績出現虧損。

　　看完以上三類公司的2015年經營數據，我們可以發現，北美地區上游油氣業務形勢確實異常嚴峻。筆者認為，最根本的原因是本輪低油價嚴重削弱了美國本土油氣生產商的投資能力。數據統計顯示，2015年國際大石油公司資本支出的削減幅度平均為12%，而E&P公司平均下調幅度為34%，幅度遠超國際大石油公司，這是因為很大一部分E&P公司業務都是在美國本土，如斯倫貝謝的美國客戶2015年的資本開支削減了40%。這其中最直接表現就是美國本土鉆機數量下降。根據貝克休斯的數據，2014年9月至2015年年底，美國地區的石油和天然氣鉆機數下降63%，減至714臺，相較高峰時期下滑了68%，2016年1月繼續下滑60臺，至654臺。而在中東地區上升8%，增至422臺。

　　展望2016年，美國本土油氣市場的情況更加不容樂觀。從各大公司公布的2016年資本開支情況看，2016年美國本土油氣市場的投資或將繼續大幅下滑。丹文公司公布的2016年資本開支大約為9億美元至11億美元，降幅高達75%；依歐格公司今年資本開支大約為24億美元至26億美元，降幅為45%至50%；切薩皮克公司今年資本開支大約在13億美元至18億美元，比上一年下降約為57%。

　　投資的大幅下滑，加之美國陸地油田服務市場存在巨大的過剩能力，使美國本土油田服務商在工作量及服務價格方面面臨很大壓力。斯倫貝謝首席執行官帕爾·吉布斯加德對此相當悲觀：“我們在短期和中期內(在美國本土油田服務市場)幾乎看不到價格復蘇的跡象。”

　　美國陸上油氣業務舉步維艱、陷入困境，這對很多油田服務公司來說意味著什么？筆者認為，上游市場容量縮小，將使近期美國陸上油田服務市場的競爭變得更加慘烈，利潤率或將長期維持在較低的水平。很多北美油氣生產商的當務之急是進一步提高作業效率、提高單井產量。“用更少的錢辦更多的事”，這對油服公司技術和管理能力提出了更高的要求。

　　危機時刻，各油服公司必須要和油公司緊密協作，大力創新管理、技術和作業模式，更加關注作業效率和有效性，共同致力于推動“頁巖革命2.0版本”。只有真正把成本降下來，整個頁巖油氣產業才可能“鳳凰涅槃”，油氣市場的各參與主體才能共存共榮。準確把握頁巖油氣產業“痛點”的油服公司，才會贏得更多發展機遇。

　　那么，對于全球有志于進軍美國油氣業務的公司來說，美國頁巖油氣產業是否還具有投資價值呢？數據顯示，2015年北美頁巖油氣相關資產并購交易金額為196億美元，較2014年的370億美元下降約47%，但北美油氣領域仍然是全球資產交易最活躍的地區。

　　從今后一段時間看，美國的中小型石油公司仍是油氣資源并購市場上的“凈賣家”。為增強低油價下的抗風險能力，剝離非核心油氣資產甚至變賣優質油氣資產將成為越來越多E&P公司的無奈選擇。

　　對于那些現金流充足、對國際油氣行業中長期發展前景看好的“逆周期”買家(包括行業內的國家石油公司、國際石油公司和有志于中長期油氣資產投資的私募基金、投資集團等)，只要做足功課，擦亮“眼睛”，謹慎而行，2016年或許是在美國油氣行業進行“淘金”的好時機。