（一）“新基建”的政策背景與內涵

2018年底中央經濟工作會議指出，“加快5G商用步伐，加強人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設”，“新型基礎設施建設”的提法由此產生。新基建既包括窄口徑的狹義新基建，也包括寬口徑的廣義新基建，其中：

狹義新基建（“重創新”）指以科技創新、產業升級為核心領域的配套基礎設施建設：（1）5G及相關電子信息領域配套設施（如物聯網/車聯網、人工智能如AI醫療等、大數據中心、云計算等）、（2）傳統基礎設施的信息智能改造領域（如智慧城市、智慧交通、智慧園區、智慧農業、智慧警務、智慧消防等）、（3）新能源新材料及其應用領域配套設施（如光伏、生物質能、清潔供熱、垃圾發電、高端制造）、（4）無人化配套設施（如無人機、無人配送物流系統、無人化防疫系統）、（5）衛星太空基建等以及這些領域對應的園區項目，以及（6）醫藥園區、（7）軍民融合產業園等科技行業專有園區。

廣義新基建（“補短板”）包括了“狹義新基建”以及存量規模相對大部分傳統基建行業較小，未來增量空間較大的領域，也就是所謂的“補短板”領域，通常為某傳統基建領域的新興細分子行業，主要有：（1）交通運輸短板領域（軌道交通、冷鏈物流等）、（2）能源行業短板領域（核電、特高壓、充電樁、加氫站、鋰電創新、工業供汽等）、（3）環保基建（污水處理、垃圾處理等）、（4）市政建設短板領域（停車場等）、（5）民生基建（公共衛生、教育、養老、醫養結合等），以及（6）特色小鎮、（7）文旅配套設施、（8）現代農業園區、（9）舊改、（10）新舊動能轉換園區等。

（二）“新基建”的市場規模

從專項債流向看，新基建占全部基建的比例約為24%左右，子行業中軌道交通是主要發力點，其次為醫療衛生領域和生態保護領域，而5G、大數據等狹義新基建的比重并不高。Wind數據顯示，截至2020年2月末，我國共發行了9498億專項債，且資金全部流向基建領域，其中用途為廣義新基建的專項債資金共2319億，占全部專項債資金比約為24%。

圖一  2020年1-2月專項債流向新基建資金占比（億元，%）

從PPP數據看，新基建占比約為22%，軌道交通、園區開發的占比最高。Wind數據顯示，自2018年開始，軌道交通、教育、垃圾處理等廣義新基建行業的PPP投資總額以及占PPP投資額的比重均持續攀升，截至2020年2月，廣義新基建行業的PPP投資總額約為3.8萬億，占全部PPP項目投資額的22%，子行業中軌道交通、園區開發這兩項的投資總額共計2.5萬億，占新基建投資的比重超過65%。

圖二  2018年至今，新基建PPP項目投資額占比億元（%）

結合來看，狹義“新基建”的占比相對偏低，仍需政策發力以促進其持續發展。目前新基建主要有兩個特征：第一，新基建的占比持續升高，但目前傳統基建仍占主導地位；第二，從新基建的分項來看，軌道交通、園區開發等致力于傳統基建補短板的廣義新基建占絕大多數，而5G、大數據等狹義新基建行業的占比不足10%，短期看，傳統基建仍是當前穩增長的主導力量；長期隨著政策的不斷引導和信息技術的持續發展，5G、大數據等狹義新基建有較為廣闊的發展空間。

（三）“新基建”的行業機遇

中央頻推“新基建”，5G與IDC建設有望迎來高峰。5G作為“新基建”的領銜行業，被中央定調為“經濟發展的新動能”，無論是從未來承接的產業規模，亦或是對新興產業所起的支撐作用來看，最值得期待。基礎設施層面，5G商用落地將帶來流量的高速增長，服務器、存儲、IDC、IAAS、可視化等基礎設施產業鏈都將明顯受益。

堅定“科技新基建”，5G和工業互聯網將成為拉動經濟增長的重要動力。全球視角下，更高自動化、無人化的制造企業享受了技術紅利，國工業內智能制造將更受到重視。統計局統計2019年中國工業增加值超越31萬億元，占全球28%，2020年后每年1%的邊際增效相當于工業互聯網給我國帶來3352億元的工業增值。2月，工信部強調要“加快推動5G+工業互聯網融合應用”、“深化5G與工業、醫療、教育、車聯網等垂直行業的融合發展”。總體看，5G將與產業深入聯動，構建十萬億元大生態。