依靠超10億元補貼，江淮汽車終于扭虧為盈。3月19日，江淮汽車發布財報顯示，2019年歸屬凈利潤為1.06億元，實現扭虧。不過，剔除其中高達11億元的政府補貼，這份盈利成績單并不光鮮，扣非凈利潤虧損近10億元，江淮汽車已連續第三年虧損。汽車行業專家顏景輝表示，“目前江淮汽車的賬面數據與新能源汽車財政補貼緊密相關。隨著新能源汽車補貼逐漸退出，江淮汽車將面臨巨大挑戰”。

難離補貼“輸血”

數據顯示，2019年江淮汽車營收為472.86億元，同比下滑5.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.06億元。看似扭虧的背后，卻難逃實虧的現狀。北京商報記者注意到，江淮汽車“歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤”虧損高達9.78億元，加上2017年和2018年的扣非凈利潤分別虧損的9300萬元和18.77億元，已經連續三年扣非凈利潤為負。

從賬面來看，江淮汽車的盈利能力并不強。財報顯示，2019年江淮汽車非經常性損益金額合計約10.84億元，計入當期損益的政府補助約11.17億元。而自2014年到2019年的六年間，政府補貼在江淮汽車非經常性損益金額的占比中長期處于高位。

江淮汽車收到的政府補貼主要包括“新能源汽車專項扶持基金”“新能源汽車借轉補專項資金”等。其中，新能源汽車國家補貼、地方補貼，補助期末賬齡均為四年內。根據國家電動汽車補助政策，預計四年內收取補助。截至2019年報告期末，江淮汽車“應收新能源財政補貼資金余額 ”還有38.82億元。

2019年一季度財報顯示，江淮汽車凈利潤同比下降69.13%。對于下滑原因，江淮汽車方面表示，主要由于非經常性損益政府補助減少。“2019年一季度，江淮汽車政府補助同比減少約3.25億元。”

“江淮汽車扭虧為盈與政府補貼有很大關系。”顏景輝表示，但在利潤背后也存在風險，隨著新能源補貼的退坡，企業將面臨很大的市場挑戰。江淮汽車相關負責人也坦言，公司面臨新能源汽車補貼持續退坡風險。

“廣撒網”難撈魚

然而，年營收近500億元的江淮汽車為何不賺錢？事實上，這與其戰略轉型不無關系。

2004年，江淮汽車確立“商乘并舉”的發展戰略目標。然而，江淮汽車在采取“商乘并舉”發展戰略時，未能將發展商用車的市場定位與發展乘用車的戰略定位區分開，這給江淮汽車向乘用車轉型造成一定阻礙。

江淮汽車的營收分布在乘用車、商用車、客車、新能源汽車等。其中，乘用車領域從轎車到SUV遍地開花。但是，乘用車卻并未支撐起江淮汽車的戰略。數據顯示，2017年開始，江淮汽車乘用車銷量急轉而下，2017年同比下滑39.51%，2018年同比下滑11.12%。

2017年，江淮汽車曾縮減董事、高管團隊薪資，平均降幅達50%。但降薪并未使江淮汽車的業績止跌回升，2019年該公司乘用車業務營收同比下降13.43%；商用車業務營收同比增長3.83%；客車業務營收約31.5億元，同比增長12.93%。其中，2019年江淮汽車乘用車銷量約16.24萬輛，同比下降17.77%。

在傳統燃油車市場份額逐漸減少的同時，江淮汽車將目光投向新能源汽車領域，先后推出包括iEV3、iEV4、iEV5等多款純電動車型。然而，受多起iEV系列車型起火事故，以及所搭載的電池未能進入當年工信部目錄影響，江淮汽車一度錯失新能源車市增量機會。

數據顯示，2019年江淮汽車新能源車型銷量為5.8萬輛。而競爭對手比亞迪和北汽新能源2019年新能源車型銷量分別為22.95萬輛和15.06萬輛。這意味著，江淮汽車已被新能源車企第一梯隊甩在身后。

業內人士認為，江淮汽車主打新能源車型“親民”路線，小型、中低端車型的定位，隨著消費升級和補貼的減少，已不能滿足消費者及自身發展需求。

“靠人”更要“靠己”

雖然身陷虧損窘境，但江淮汽車并未退縮，通過捆綁大眾和蔚來、調整自身產品結構，雙線突圍。

目前，江淮汽車分別與造車新勢力蔚來汽車及大眾汽車集團進行合作。其中，江淮汽車與大眾的合資公司研發中心正在建設，為蔚來汽車代工的ES6、ES8車型順利交付，兩款累計交付量已超2萬輛。

根據江淮汽車2019年年報披露，公司與上海蔚來汽車有限公司簽訂的合作協議約定，上海蔚來汽車有限公司同意對公司投產前三年的虧損進行全額補償，2019年營收確認的虧損補償金額為2.06億元。

事實上，在拿到蔚來汽車代工補償款的同時，江淮汽車更有意與其深度捆綁。

今年2月，蔚來汽車在中國正式落地合肥后，江淮汽車向中國進出口銀行安徽省分行申請最高不超過本外幣折合16億元人民幣的授信業務，并以本公司名下評估價值不低于27億元的當地產和土地提供最高額抵押擔保。

關于此次授信的資金用途，雖然江淮汽車并未透露，但業內普遍認為，“提前授信”可能與此前江淮汽車與蔚來汽車就“蔚來中國”公建項目有關，隨著江淮汽車與蔚來汽車合作項目越來越多，未來兩者的關系將更加“親密”，在車市增速放緩背景下，兩家企業也將深度捆綁“抱團取暖”。

值得一提的是，不僅押寶蔚來汽車，江淮汽車也開始對自身產品結構“動刀”。

按照計劃，今年江淮汽車將產銷各類整車及底盤45萬-50萬輛，預計營收500億-550億元。

“公司正在加快對旗下產品結構進行調整，將推出更多適合市場需求的車型。” 江淮汽車相關負責人表示，2020年將全面更新SUV產品矩陣，推出新款瑞風S4、全新瑞風S5、瑞風S7 pro等車型。

“此前江淮汽車主營商用車，后來為擴大利潤增加乘用車業務，雖然起步不算太晚，但在產品品質把控、技術研發等方面，與吉利、長城等自主品牌差距較大。”汽車行業分析鐘師表示，市場競爭激烈，給企業的時間窗口很短，一旦掉隊，再想搶回市場份額難度不小。

此外，2020年江淮汽車還將推出多款新能源車型，其中覆蓋緊湊型轎車、緊湊型SUV、緊湊型跨界車、小型轎車和小型SUV。江淮汽車方面表示，新能源汽車是公司戰略性核心業務，計劃2020年江淮汽車新能源汽車銷量占總銷量比重突破20%。

不過，盡管江淮汽車信心十足，但突如其來的疫情，也為今年江淮汽車翻身帶來不確定性。數據顯示，今年前2個月國內車市下滑超四成，新能源汽車也受到一定沖擊。在此背景下，今年前2個月江淮汽車銷量為4.93萬輛，同比下滑42%。