11月25日，資本邦獲悉，中鋼集團馬鞍山礦山研究總院股份有限公司（以下簡稱：中鋼礦院）的科創板IPO申請已于11月24日獲上交所受理，民生證券股份有限公司擔任其保薦機構。

中鋼礦院主要從事以礦產資源開發及綜合利用為主的技術與工程服務業務，以及以高性能空心玻璃微珠為主的新型材料研發、生產、銷售業務。

公司前身為始建于1963年的冶金工業部黑色冶金礦山研究院，主要從事礦產資源開發技術研究，包括采礦技術、選礦技術、巖土技術、爆破技術和礦山安全生產、礦山生態治理等方向，是我國較早一批從事礦產資源開發技術研究的國家級科研院所，致力于礦產資源開發領域的技術與工程服務。

招股書財務數據顯示，2017年至2020年上半年，中鋼礦院分別實現營業收入3．04億元、3．38億元、5．01億元、2．80億元；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1，956．86萬元、1，478．64萬元、4，542．84萬元和4，209．85萬元。

圖片來源：中鋼礦院招股書

本次IPO，中鋼礦院選擇《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2．1．2條第（一）款的上市標準：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5，000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。

中鋼礦院本次擬公開發行不超過1．01億股，占發行后股份總數的比例不低于25％。本次股票發行成功后，扣除發行費用后的募集資金凈額將全部用于投資國家級研發平臺研發能力提升與礦產資源綠色高效新技術研發項目、7，000噸／年高性能空心玻璃微珠建設項目、300噸／年碳氣凝膠新材料建設項目，合計募集資金總額擬為3．61億元。

圖片來源：中鋼礦院招股書

截至招股說明書簽署日，中鋼科技直接持有中鋼礦院2．70億股股份，占公司總股本的88．89％，為公司控股股東。中鋼集團間接持有公司88．89％的股份，為公司間接控股股東。

中鋼礦院間接控股股東中鋼集團系國務院國有資產監督管理委員會直接監管的中央企業，國務院國資委為中鋼集團唯一出資人和實際控制人，因此，國務院國資委是中鋼礦院的實際控制人。

圖片來源：中鋼礦院招股書

本次科創板IPO，中鋼礦院特別提醒投資者注意下列風險：

（一）技術和產品迭代引起的風險

作為轉制科研院所，公司在礦產資源開發、綜合利用、安全綠色發展等研究基礎上，圍繞國內外礦產資源開發技術瓶頸，礦產資源開發領域的關鍵性、共性技術難題進行技術研究，取得了一系列科技創新成果，并通過成果轉化，現已發展成為礦產資源開發和綜合利用一體化解決方案服務商。

中國作為礦產資源開發和利用大國，礦產資源的不可再生性決定了對該類資源開發及利用轉型升級的必然性，需要由原來的簡單粗放式發展進入精細化的高質量發展。依靠技術創新、裝備升級來實現企業的提質增效、安全綠色發展，對于穩定國家資源保障具有重要意義。公司需及時跟蹤行業前沿技術并調整研發方向，保持公司核心技術的持續更新。如果公司對技術和市場發展趨勢判斷失誤，或新技術、新產品的市場接受程度不及預期，將對公司技術創新、產品升級、研究成果產業化能力造成不利影響，不利于公司保持研發的先進性和持續的競爭力。

（二）研發人員流失風險

公司主要服務和產品屬于技術密集型產業，對技術人員的依賴度較高，研發技術團隊的穩定，是持續進行技術創新和保持市場競爭優勢的重要因素。未來，如果公司薪酬待遇水平與同行業競爭對手相比喪失競爭優勢，核心技術人員的激勵機制不能有效落實，或人力資源管理制度得不到有效執行，公司將難以引進更多的高端技術人才，甚至導致現有技術骨干流失，這將不利于公司生產經營的穩定。

（三）知識產權保護和泄密的風險

公司擁有多項專利、核心技術、計算機軟件著作權等，知識產權是公司核心競爭力的重要組成部分，對經營發展具有重要意義。如果由于公司的知識產權不能得到充分保護或者保護措施不力、核心技術人員流動等原因，導致公司知識產權受到侵害或者泄密，則公司的競爭優勢可能會受到損害，將在一定程度上削弱公司技術優勢，對公司競爭力產生不利影響。

（四）應收賬款壞賬風險

報告期各期末，公司應收賬款凈額分別為8，096．51萬元、9，175．38萬元、1．42億元、1．60億元，占流動資產的比例分別為22．13％、21．70％、26．96％、25．94％。隨著公司業務規模的增長，應收賬款有所上升，公司大部分客戶為實力較強、信譽良好大型企業，發生壞賬的可能性較小。公司制定了相應的應收賬款管理措施，并按規定計提了壞賬準備。

如果宏觀經濟或行業發展出現系統性風險，導致公司重要客戶經營情況發生重大不利變化，可能導致公司回款周期增加，影響資金周轉及資金使用效率，甚至發生壞賬的風險，從而對公司整體財務狀況造成不利影響。

（五）政府補助依賴的風險

報告期內，公司收到的各類政府補助總額分別為3，759．37萬元、4，676．50萬元、3，782．80萬元、2，094．50萬元，其中收到國家科學技術部下達轉制院所經費預算金額分別為2，941．10萬元、3，035．94萬元、3，176．18萬元、1，604．58萬元，收到其他各類政府補助金額分別為818．27萬元、1，640．56萬元、606．62萬元、489．92萬元。公司收到的各類政府補助總額占當期利潤總額的比例分別為133．11％、227．01％、74．54％、38．91％。

隨著公司經營業績的提升，政府補助占利潤總額的比例逐步下降，2017年度至2019年度，政府補助占利潤總額的比例較高，對凈利潤的影響較大，公司對政府補助存在一定的依賴性。若未來公司通過日常生產經營活動實現的營業收入和凈利潤低于預期，公司可能存在對政府補助持續依賴的風險。

（六）下游行業政策或市場需求變化的風險

公司的經營與下游行業整體發展狀況、景氣程度密切相關。礦產資源開發和利用作為國民經濟的重要行業，受宏觀經濟波動、環境保護等因素的影響，若未來宏觀經濟下行、產業政策發生不利變化、下游經營環境發生轉變，將導致行業景氣度下降，抑制相關技術服務業的需求，對公司的經營產生不利影響。新型材料在國內作為新興行業，產業的應用領域、應用環境等需要進一步的拓展，產品性能的適應性需要培養。近年來，國家相關部門相繼出臺了相關法規和政策，為我國新型材料行業的發展提供了良好的政策環境，將行業整體推向快速發展的軌道。如果未來產業導向發生變化，客戶需求或應用領域的拓展不及預期，可能對公司新產品推廣產生不利影響。

（七）市場競爭加劇的風險

公司的技術服務、專業工程服務在行業內具有一定的影響，隨著人們對生態環境不斷重視，尤其是“綠水青山就是金山銀山”理念的不斷深入，行業技術成熟度的逐步提升，更多的企業會進入該領域，導致市場競爭加劇。公司若無法及時提升技術研發能力，提高產品及服務競爭力，更好地滿足下游客戶的需求，則將面臨市場份額下降的風險，影響公司持續穩定發展。高性能空心玻璃微珠經過多年的技術積累、再研發，產品逐步被國內外客戶認可，目前主要應用在油氣田開采，并逐步進入汽車制造、功能涂料、航空航天等行業。未來隨著生產技術的逐步成熟，應用領域的逐步拓展，新的生產廠家不斷加入，公司若不能保持和提升研發能力，提高產品質量、拓展應用領域，將面臨市場競爭加劇的風險。